對(duì)賭協(xié)議是什么意思？對(duì)賭協(xié)議的風(fēng)險(xiǎn)包括哪些？
對(duì)賭協(xié)議實(shí)際上是一種期權(quán)。對(duì)賭協(xié)議通過(guò)條款的設(shè)計(jì)，可以有效保護(hù)投資者的利益。在投資中的外國(guó)投資銀行對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)來(lái)說(shuō)，對(duì)賭協(xié)議已經(jīng)適用。對(duì)賭協(xié)議是收購(gòu)方（包括投資方）和轉(zhuǎn)讓方（包括融資方）在達(dá)成合并（或融資）協(xié)議時(shí)，就不確定的未來(lái)情況達(dá)成的協(xié)議。如果約定的條件出現(xiàn)，可以行使融資方權(quán)利；如果沒(méi)有出現(xiàn)約定的條件，投資者將行使權(quán)利。
對(duì)賭協(xié)議是投資者衡量企業(yè)價(jià)值的計(jì)算方法和保障機(jī)制，是投資協(xié)議的核心組成部分。
對(duì)賭協(xié)議目的是盡可能實(shí)現(xiàn)投資交易的合理性和公平性，起源在于企業(yè)未來(lái)盈利能力的不確定性。它不僅對(duì)金融家起著一定的激勵(lì)作用，也是投資者利益的保護(hù)傘。所以，對(duì)賭協(xié)議其實(shí)是一種附加條件的價(jià)值評(píng)估方法，一種企業(yè)估值的調(diào)整，一種金融工具。
通過(guò)條款的設(shè)計(jì)，對(duì)賭協(xié)議可以有效保護(hù)投資者的利益。然而，由于種種原因，對(duì)賭協(xié)議在中國(guó)資本市場(chǎng)并沒(méi)有成為一種制度設(shè)置，也沒(méi)有被頻繁采用。然而，在國(guó)際企業(yè)對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)的投資中，對(duì)賭協(xié)議已被廣泛采用。
對(duì)賭協(xié)議是什么意思了解之后，那么對(duì)賭協(xié)議的風(fēng)險(xiǎn)包括哪些？
1、不切實(shí)際的績(jī)效目標(biāo)
企業(yè)家和投資者不要把“戰(zhàn)略層面”和“執(zhí)行層面”混為一談。如果“對(duì)賭協(xié)議”中隱含著“不切實(shí)際的業(yè)績(jī)目標(biāo)”，這種意志堅(jiān)強(qiáng)的投資者的注資會(huì)放大企業(yè)本身“不成熟的商業(yè)模式”和“錯(cuò)誤的發(fā)展戰(zhàn)略”，從而將企業(yè)推向困境。
2、渴望獲得高估值融資
企業(yè)家渴望獲得高估值融資，對(duì)自己的企業(yè)發(fā)展充滿信心，忽略了詳細(xì)計(jì)量與投資者要求的差距，以及經(jīng)濟(jì)環(huán)境中內(nèi)部或外部不可控變量的負(fù)面影響。
3、忽略控制權(quán)的獨(dú)立性
企業(yè)家往往忽視控制權(quán)的獨(dú)立性。商業(yè)協(xié)議是建立在雙方尊重的基礎(chǔ)上的，但并不排除在資金的緊張局勢(shì)下，一些投資者為目標(biāo)公司安排高級(jí)管理層，干預(yù)公司的管理，甚至調(diào)整公司的業(yè)績(jī)，如何保持企業(yè)決策的獨(dú)立性也需要企業(yè)家的警惕。
4、性能不符合標(biāo)準(zhǔn)，失去了對(duì)股權(quán)的控制
企業(yè)家業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)，失去退路，導(dǎo)致股權(quán)送出。一般來(lái)說(shuō)，國(guó)內(nèi)企業(yè)之間的“對(duì)賭協(xié)議”比較溫和，但很多外國(guó)投資者對(duì)企業(yè)的業(yè)績(jī)要求極其嚴(yán)格，可能會(huì)因?yàn)闃I(yè)績(jī)發(fā)展太低于預(yù)期而放棄對(duì)企業(yè)的控制權(quán)。



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