上市公司股權(quán)激勵(lì)股票來(lái)源有哪些
發(fā)布時(shí)間：2024-05-13 點(diǎn)擊：84
上市公司股權(quán)激勵(lì)股票來(lái)源有哪些
我國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)的股票來(lái)源方式主要有定向增發(fā)、回購(gòu)股票、股東轉(zhuǎn)讓、留存股票等四種。一個(gè)理想的激勵(lì)股票來(lái)源方案，應(yīng)該具有可行性、經(jīng)濟(jì)性和持續(xù)性的特點(diǎn)。可行性指的是激勵(lì)股票的來(lái)源符合現(xiàn)有的法律法規(guī)的要求，執(zhí)行和操作的難度低；經(jīng)濟(jì)性是指在同等情況下，企業(yè)付出的成本越低越好；持續(xù)性是指激勵(lì)股票來(lái)源必須是長(zhǎng)期而穩(wěn)定的，受外部因素的干擾較少。
而事實(shí)上單獨(dú)選擇任何一種激勵(lì)股票來(lái)源方式，都各有其優(yōu)缺點(diǎn)，因此要實(shí)現(xiàn)股票來(lái)源的可行性、經(jīng)濟(jì)性和持續(xù)性，需要多種方式組合使用。
1.定向增發(fā)
定向增發(fā)是指上市公司向證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)一定數(shù)量的定向發(fā)行的股票額度，以滿足激勵(lì)對(duì)象將來(lái)行權(quán)的需要。具體操作程序可以不通過(guò)發(fā)審委的審批，直接向證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)獲得批準(zhǔn)后，召開(kāi)股東大會(huì)審議，同時(shí)按照交易所規(guī)則進(jìn)行及時(shí)公告。
在目前的上市公司實(shí)行股票期權(quán)的股權(quán)激勵(lì)實(shí)踐中，較多使用的方法就是向激勵(lì)對(duì)象定向增發(fā)股份。這種方式的顯著優(yōu)勢(shì)就是不需要增加公司的現(xiàn)金支出壓力，而且行權(quán)后公司的資本金還會(huì)有一定程度的增加。
但定向增發(fā)這種方法也有著明顯的局限性，主要表現(xiàn)為在行權(quán)期間，公司需要不斷地辦理注冊(cè)資本變更登記。根據(jù)我國(guó)工商費(fèi)記制度規(guī)定，當(dāng)公司總股本發(fā)生變動(dòng)時(shí)，公司所在地的工商局需要根據(jù)會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具的驗(yàn)資報(bào)告對(duì)本公司的股本結(jié)構(gòu)進(jìn)行變更。要求資金到位后30天就申請(qǐng)注冊(cè)資本變更登記并公告?zhèn)浒?。由于激?lì)對(duì)象是多個(gè)人，而且行權(quán)時(shí)間是一個(gè)時(shí)間段，因此這個(gè)時(shí)間段內(nèi)只要有激勵(lì)對(duì)象行權(quán)，那么在行權(quán)期間每個(gè)月內(nèi)公司都需要請(qǐng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具驗(yàn)資報(bào)告，并去工商局進(jìn)行注冊(cè)資本的變更登記。
解決這個(gè)問(wèn)題有兩種辦法：第一種辦法是在激勵(lì)合同中約定激勵(lì)對(duì)象只能在規(guī)定的一個(gè)具體時(shí)間或者一個(gè)較短的時(shí)間段，如某兩周內(nèi)行權(quán)。但是，這種規(guī)定無(wú)疑犧牲了激勵(lì)對(duì)象自由行權(quán)的權(quán)利。第二個(gè)辦法是首先向工商部門(mén)申請(qǐng)豁免30日內(nèi)辦理注冊(cè)資本變更的義務(wù)，然后在股權(quán)激勵(lì)合同中約定：由于激勵(lì)對(duì)象持有股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃行權(quán)引起公司股份變動(dòng)的，公司應(yīng)當(dāng)根據(jù)有關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定，于當(dāng)年工商年檢期間，向工商行政管理部門(mén)申請(qǐng)辦理注冊(cè)資本變更登記。
2.回購(gòu)股票
回購(gòu)股票指的是公司直接從股票二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)回股權(quán)激勵(lì)所需數(shù)量的股票，將回購(gòu)的股票放入庫(kù)存股票賬戶，根據(jù)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的需要，庫(kù)存股票將在未來(lái)某個(gè)時(shí)間再次出售轉(zhuǎn)讓給激勵(lì)對(duì)象?；刭?gòu)股票是美國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中最常用的一種股票來(lái)源方式。而在我國(guó)，2006年開(kāi)始實(shí)施的《公司法》雖然允許將回購(gòu)股票作為股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中正常的股票來(lái)源渠道，但是有時(shí)間限制。新《公司法》第143條將公司不得收購(gòu)本公司股份的例外情況增列了“將股份獎(jiǎng)勵(lì)給本公司職工除外”一項(xiàng)，并規(guī)定在此用途下，公司收購(gòu)的本公司股份不得超過(guò)本公司已發(fā)行股份總額的百分之五，且所收購(gòu)的股份應(yīng)當(dāng)在一年內(nèi)轉(zhuǎn)讓給職工。這種時(shí)間限制使得上市公司不能按照其實(shí)際需求來(lái)靈活安排股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的等待期。
為規(guī)避這種時(shí)間限制，上市公司可以其他方名義如委托信托公司、股票經(jīng)紀(jì)公司等代為回購(gòu)股票。同時(shí)委托信托公司購(gòu)買(mǎi)股票還有其他好處：
◆制度成本低。這種方法不需要監(jiān)管部門(mén)的審批，只需要股東大會(huì)批準(zhǔn)方案，并報(bào)證監(jiān)會(huì)和證券交易所備案即可。
◆具有可持續(xù)性和穩(wěn)定性。由于信托公司的股票賬戶具有“蓄水池”一樣的作用，能夠保證激勵(lì)股票的數(shù)量，使得股票來(lái)源具有可持續(xù)性和穩(wěn)定性。
◆能夠保證激勵(lì)對(duì)象行權(quán)的自由。由于是第三方托管，可隨時(shí)為激勵(lì)對(duì)象的行權(quán)提供所需要的股票。
當(dāng)然，這種方法也存在財(cái)務(wù)成本和激勵(lì)成本高的缺點(diǎn)。一方面，上市公司需要預(yù)先提供大筆資金給信托機(jī)構(gòu)用來(lái)回購(gòu)股票，而且回購(gòu)的股票數(shù)量不但要考慮當(dāng)前股權(quán)激勵(lì)的需要，還要考慮獎(jiǎng)勵(lì)的需求，這樣就需要占用公司大量資金，導(dǎo)致財(cái)務(wù)成本高；另一方面，信托機(jī)構(gòu)的傭金和服務(wù)費(fèi)較高，而且交易過(guò)程中還需要支付交易的手續(xù)費(fèi)、印花稅等，導(dǎo)致股權(quán)激勵(lì)的成本增高。
3.股東轉(zhuǎn)讓
股東轉(zhuǎn)讓是一種比較常見(jiàn)的方式，往往在大股東控股的企業(yè)中更常見(jiàn)。在不影響控股地位的前提下，大股東會(huì)向激勵(lì)對(duì)象讓渡股權(quán)性利益。美國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的股票來(lái)源主要是庫(kù)存股和回購(gòu)股份兩種渠道，這兩種渠道都是以上市公司為主體來(lái)實(shí)施，而大股東轉(zhuǎn)讓是以大股東為主體來(lái)實(shí)施其承諾的激勵(lì)，這對(duì)激勵(lì)對(duì)象就存在風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題——股票來(lái)源的持續(xù)性沒(méi)有保障。
這是因?yàn)楣蓹?quán)激勵(lì)是一個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程，如果在行權(quán)期內(nèi)，大股東作為激勵(lì)股票來(lái)源的提供者，自身財(cái)務(wù)狀況出現(xiàn)問(wèn)題，導(dǎo)致其將部分或者全部股份拋售，那么股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的股票來(lái)源就失去了依托。為了規(guī)避這種風(fēng)險(xiǎn)，我國(guó)證監(jiān)會(huì)在《股權(quán)激勵(lì)有關(guān)事項(xiàng)備忘錄2號(hào)》中規(guī)定：“股東不得直接向激勵(lì)對(duì)象贈(zèng)予（或轉(zhuǎn)讓）股份。股東擬提供股份的，應(yīng)當(dāng)先將股份贈(zèng)予（或轉(zhuǎn)讓）上市公司，并視為上市公司以零價(jià)格（或特定價(jià)格）向這部分股東定向回購(gòu)股份。然后，按照經(jīng)證監(jiān)會(huì)備案無(wú)異議的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，由上市公司將股份授予激勵(lì)對(duì)象。”
4.留存股票
上市公司在發(fā)行股票之初，就預(yù)先保留一定數(shù)量的股票以備未來(lái)多種需要，這部分股票即形成留存股票，可以作為將來(lái)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃所需股票的主要來(lái)源。在美國(guó)，通常公司在成立時(shí)都有留存股票，不同類型公司留存的股票數(shù)量不同。一般來(lái)說(shuō)，新上市的高科技公司留存的股票比較多，老派公司留存較少。
我國(guó)相關(guān)法律法規(guī)規(guī)定“上市公司如無(wú)特殊原因，原則上不得預(yù)留股份。確有需要預(yù)留股份的，預(yù)留比例不得超過(guò)本次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃擬授予權(quán)益數(shù)量的10%?！钡覀?cè)趯?shí)際操作中，可以將公司預(yù)留變通為大股東預(yù)留。例如，在公司上市第一次公開(kāi)發(fā)行股票時(shí)，由大股東多認(rèn)購(gòu)一些股份，其中多出部分的股份就預(yù)留下來(lái)用于將來(lái)的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。
股份有限公司股東人數(shù)有沒(méi)有限制
內(nèi)部審計(jì)報(bào)告有哪些內(nèi)容
有限責(zé)任公司營(yíng)業(yè)執(zhí)照辦理流程是什么？
注冊(cè)塞舌爾公司,有關(guān)塞舌爾介紹
商標(biāo)失效后其他人可以注冊(cè)嗎
香港公司不正規(guī)納稅申報(bào)會(huì)有哪些風(fēng)險(xiǎn)？
外資公司進(jìn)出口權(quán)申請(qǐng)備案解析
上海應(yīng)屆生落戶基本條件
我國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)的股票來(lái)源方式主要有定向增發(fā)、回購(gòu)股票、股東轉(zhuǎn)讓、留存股票等四種。一個(gè)理想的激勵(lì)股票來(lái)源方案，應(yīng)該具有可行性、經(jīng)濟(jì)性和持續(xù)性的特點(diǎn)。可行性指的是激勵(lì)股票的來(lái)源符合現(xiàn)有的法律法規(guī)的要求，執(zhí)行和操作的難度低；經(jīng)濟(jì)性是指在同等情況下，企業(yè)付出的成本越低越好；持續(xù)性是指激勵(lì)股票來(lái)源必須是長(zhǎng)期而穩(wěn)定的，受外部因素的干擾較少。
而事實(shí)上單獨(dú)選擇任何一種激勵(lì)股票來(lái)源方式，都各有其優(yōu)缺點(diǎn)，因此要實(shí)現(xiàn)股票來(lái)源的可行性、經(jīng)濟(jì)性和持續(xù)性，需要多種方式組合使用。
1.定向增發(fā)
定向增發(fā)是指上市公司向證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)一定數(shù)量的定向發(fā)行的股票額度，以滿足激勵(lì)對(duì)象將來(lái)行權(quán)的需要。具體操作程序可以不通過(guò)發(fā)審委的審批，直接向證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)獲得批準(zhǔn)后，召開(kāi)股東大會(huì)審議，同時(shí)按照交易所規(guī)則進(jìn)行及時(shí)公告。
在目前的上市公司實(shí)行股票期權(quán)的股權(quán)激勵(lì)實(shí)踐中，較多使用的方法就是向激勵(lì)對(duì)象定向增發(fā)股份。這種方式的顯著優(yōu)勢(shì)就是不需要增加公司的現(xiàn)金支出壓力，而且行權(quán)后公司的資本金還會(huì)有一定程度的增加。
但定向增發(fā)這種方法也有著明顯的局限性，主要表現(xiàn)為在行權(quán)期間，公司需要不斷地辦理注冊(cè)資本變更登記。根據(jù)我國(guó)工商費(fèi)記制度規(guī)定，當(dāng)公司總股本發(fā)生變動(dòng)時(shí)，公司所在地的工商局需要根據(jù)會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具的驗(yàn)資報(bào)告對(duì)本公司的股本結(jié)構(gòu)進(jìn)行變更。要求資金到位后30天就申請(qǐng)注冊(cè)資本變更登記并公告?zhèn)浒?。由于激?lì)對(duì)象是多個(gè)人，而且行權(quán)時(shí)間是一個(gè)時(shí)間段，因此這個(gè)時(shí)間段內(nèi)只要有激勵(lì)對(duì)象行權(quán)，那么在行權(quán)期間每個(gè)月內(nèi)公司都需要請(qǐng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具驗(yàn)資報(bào)告，并去工商局進(jìn)行注冊(cè)資本的變更登記。
解決這個(gè)問(wèn)題有兩種辦法：第一種辦法是在激勵(lì)合同中約定激勵(lì)對(duì)象只能在規(guī)定的一個(gè)具體時(shí)間或者一個(gè)較短的時(shí)間段，如某兩周內(nèi)行權(quán)。但是，這種規(guī)定無(wú)疑犧牲了激勵(lì)對(duì)象自由行權(quán)的權(quán)利。第二個(gè)辦法是首先向工商部門(mén)申請(qǐng)豁免30日內(nèi)辦理注冊(cè)資本變更的義務(wù)，然后在股權(quán)激勵(lì)合同中約定：由于激勵(lì)對(duì)象持有股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃行權(quán)引起公司股份變動(dòng)的，公司應(yīng)當(dāng)根據(jù)有關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定，于當(dāng)年工商年檢期間，向工商行政管理部門(mén)申請(qǐng)辦理注冊(cè)資本變更登記。
2.回購(gòu)股票
回購(gòu)股票指的是公司直接從股票二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)回股權(quán)激勵(lì)所需數(shù)量的股票，將回購(gòu)的股票放入庫(kù)存股票賬戶，根據(jù)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的需要，庫(kù)存股票將在未來(lái)某個(gè)時(shí)間再次出售轉(zhuǎn)讓給激勵(lì)對(duì)象?；刭?gòu)股票是美國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中最常用的一種股票來(lái)源方式。而在我國(guó)，2006年開(kāi)始實(shí)施的《公司法》雖然允許將回購(gòu)股票作為股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中正常的股票來(lái)源渠道，但是有時(shí)間限制。新《公司法》第143條將公司不得收購(gòu)本公司股份的例外情況增列了“將股份獎(jiǎng)勵(lì)給本公司職工除外”一項(xiàng)，并規(guī)定在此用途下，公司收購(gòu)的本公司股份不得超過(guò)本公司已發(fā)行股份總額的百分之五，且所收購(gòu)的股份應(yīng)當(dāng)在一年內(nèi)轉(zhuǎn)讓給職工。這種時(shí)間限制使得上市公司不能按照其實(shí)際需求來(lái)靈活安排股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的等待期。
為規(guī)避這種時(shí)間限制，上市公司可以其他方名義如委托信托公司、股票經(jīng)紀(jì)公司等代為回購(gòu)股票。同時(shí)委托信托公司購(gòu)買(mǎi)股票還有其他好處：
◆制度成本低。這種方法不需要監(jiān)管部門(mén)的審批，只需要股東大會(huì)批準(zhǔn)方案，并報(bào)證監(jiān)會(huì)和證券交易所備案即可。
◆具有可持續(xù)性和穩(wěn)定性。由于信托公司的股票賬戶具有“蓄水池”一樣的作用，能夠保證激勵(lì)股票的數(shù)量，使得股票來(lái)源具有可持續(xù)性和穩(wěn)定性。
◆能夠保證激勵(lì)對(duì)象行權(quán)的自由。由于是第三方托管，可隨時(shí)為激勵(lì)對(duì)象的行權(quán)提供所需要的股票。
當(dāng)然，這種方法也存在財(cái)務(wù)成本和激勵(lì)成本高的缺點(diǎn)。一方面，上市公司需要預(yù)先提供大筆資金給信托機(jī)構(gòu)用來(lái)回購(gòu)股票，而且回購(gòu)的股票數(shù)量不但要考慮當(dāng)前股權(quán)激勵(lì)的需要，還要考慮獎(jiǎng)勵(lì)的需求，這樣就需要占用公司大量資金，導(dǎo)致財(cái)務(wù)成本高；另一方面，信托機(jī)構(gòu)的傭金和服務(wù)費(fèi)較高，而且交易過(guò)程中還需要支付交易的手續(xù)費(fèi)、印花稅等，導(dǎo)致股權(quán)激勵(lì)的成本增高。
3.股東轉(zhuǎn)讓
股東轉(zhuǎn)讓是一種比較常見(jiàn)的方式，往往在大股東控股的企業(yè)中更常見(jiàn)。在不影響控股地位的前提下，大股東會(huì)向激勵(lì)對(duì)象讓渡股權(quán)性利益。美國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的股票來(lái)源主要是庫(kù)存股和回購(gòu)股份兩種渠道，這兩種渠道都是以上市公司為主體來(lái)實(shí)施，而大股東轉(zhuǎn)讓是以大股東為主體來(lái)實(shí)施其承諾的激勵(lì)，這對(duì)激勵(lì)對(duì)象就存在風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題——股票來(lái)源的持續(xù)性沒(méi)有保障。
這是因?yàn)楣蓹?quán)激勵(lì)是一個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程，如果在行權(quán)期內(nèi)，大股東作為激勵(lì)股票來(lái)源的提供者，自身財(cái)務(wù)狀況出現(xiàn)問(wèn)題，導(dǎo)致其將部分或者全部股份拋售，那么股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的股票來(lái)源就失去了依托。為了規(guī)避這種風(fēng)險(xiǎn)，我國(guó)證監(jiān)會(huì)在《股權(quán)激勵(lì)有關(guān)事項(xiàng)備忘錄2號(hào)》中規(guī)定：“股東不得直接向激勵(lì)對(duì)象贈(zèng)予（或轉(zhuǎn)讓）股份。股東擬提供股份的，應(yīng)當(dāng)先將股份贈(zèng)予（或轉(zhuǎn)讓）上市公司，并視為上市公司以零價(jià)格（或特定價(jià)格）向這部分股東定向回購(gòu)股份。然后，按照經(jīng)證監(jiān)會(huì)備案無(wú)異議的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，由上市公司將股份授予激勵(lì)對(duì)象。”
4.留存股票
上市公司在發(fā)行股票之初，就預(yù)先保留一定數(shù)量的股票以備未來(lái)多種需要，這部分股票即形成留存股票，可以作為將來(lái)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃所需股票的主要來(lái)源。在美國(guó)，通常公司在成立時(shí)都有留存股票，不同類型公司留存的股票數(shù)量不同。一般來(lái)說(shuō)，新上市的高科技公司留存的股票比較多，老派公司留存較少。
我國(guó)相關(guān)法律法規(guī)規(guī)定“上市公司如無(wú)特殊原因，原則上不得預(yù)留股份。確有需要預(yù)留股份的，預(yù)留比例不得超過(guò)本次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃擬授予權(quán)益數(shù)量的10%?！钡覀?cè)趯?shí)際操作中，可以將公司預(yù)留變通為大股東預(yù)留。例如，在公司上市第一次公開(kāi)發(fā)行股票時(shí)，由大股東多認(rèn)購(gòu)一些股份，其中多出部分的股份就預(yù)留下來(lái)用于將來(lái)的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。
股份有限公司股東人數(shù)有沒(méi)有限制
內(nèi)部審計(jì)報(bào)告有哪些內(nèi)容
有限責(zé)任公司營(yíng)業(yè)執(zhí)照辦理流程是什么？
注冊(cè)塞舌爾公司,有關(guān)塞舌爾介紹
商標(biāo)失效后其他人可以注冊(cè)嗎
香港公司不正規(guī)納稅申報(bào)會(huì)有哪些風(fēng)險(xiǎn)？
外資公司進(jìn)出口權(quán)申請(qǐng)備案解析
上海應(yīng)屆生落戶基本條件
下一篇：董事候選人提名方法